Cross Eホールディングス (クロスイーホールディングス)

1　ハウステンボス案件で大型受注の可能性あり

　　評価＋1点

• ハウステンボスというと再建中のイメージがあるが、実際は普通のテーマパークと同じレベルで儲かっている。新型コロナ前の決算公告によると、連結売上高３００〜４００億円で、経常利益６０〜８０億円で推移する優良テーマパークだ。HISが再建をして、新型コロナによるHIS財務改善のため香港拠点の投資ファンドに妥当な金額で売却しただけだが、何故か再建中のイメージがある。これはテーマパーク資源の有効活用ができていないという評価であろう。
• Cross E社の売上構成は、ハウステンボス５割、JFEプラント２割、その他３割のイメージである。ユニバーサル・スタジオ・ジャパンを再建し、日本を代表するマーケターと言われる盛岡氏の率いるマーケティング企業が、ハウステンボスの本格支援を始めている。長崎県も、ハウステンボス内にIR(カジノ含む統合型リゾート)をつくる計画を国に申請している。CrossE社の将来的な受注見通しは良好である。

2　地場の優良建設業で、今以上の企業価値にはなりそう

　　評価＋1点

• ハウステンボス依存のイメージはあるが、財務内容や受注内容を見るに、長崎県の地場優良建設業者である。大口安定顧客がいて、JFEからプラント設備を受注できるくらいの完工能力があれば、事業継続には問題ない。
• その上で、大口安定顧客には超大型設備投資の複数案件があるため、今以上の企業価値になることは十分に期待できる。

1　成長はハウステンボス次第で、限界もある

　　評価▲1点

• Cross E社が、IPO企業に期待される成長を果たすには、ハウステンボスの大型設備投資の実現が必要になる。他社頼みの成長戦略なので、ここはCross E社の成長性として判断できない。
• また、仮にその大型設備投資が行われて、当面の業績が３倍４倍になったとしても、それ以降の成長を維持する戦略が全く見えてこない。