ラクサス・テクノロジーズ

1　中古ブランドバッグのサブスク市場は、今後も成長が見込める

　　評価＋２点

• ラクサス公表資料よれば、バッグ平均仕入単価は約10万円。中古バッグを当社バイヤーが仕入れるのだから、新品なら数十万円相当のラインナップと推定される。会員は月額約1万円の会費でこれをサブスクレンタルしている。
• 中古品でいいからサブスクで頻繁にバッグを換えたい顧客層が、多数存在しているいうことになる。当社は増収基調で、参入他社も増えていることから、客観的に有望な市場なのであろう。

2　IR資料でよく見ると、非常に優れたビジネスである

　　評価＋3点

• クレジットカード払い限定にして信用調査を省き、月払い限定にしてレンタル期間中の途上与信管理を行い、バッグ返却時には汚れキズ補償まで登録クレジットカードに引落しをかけるのだから、代金回収管理は徹底している。女性にとってクレジットカードの信用情報がブラックになれば、相当なダメージになるので、ちゃんと払うよね。よくできた仕組みだ。
• 自社アプリにて、顧客の契約や交換をシステム化している。自社で返却品のメンテをして再レンタルしながら、レンタル資産として自社設定残価を残して最長8年以内で定額償却していくので、損益は非常に安定する。レンタル期間中の希望者向け販売で売却利鞘を取れるし、最終的に自社でメンテして中古市場に再販すれば、（残価割れさえしなければ）処分利益も期待できる。

1　バッグ返却時のキズ汚れ対応は、顧客会社双方でストレスが高い

　　評価▲1点

• このビジネスを企てる全員が想定するのは、「返却時の汚れキズへの対応」だと思う。当社は契約会員数も多いが、口コミではバッグ返却時のトラブルが相当多いようだ。ラクサスは2年以上の契約継続率9割超と公表しているが、会員増加とともに返却時トラブルが潜在的に積みあがる構図に見える。
• このビジネスは、汚れキズへの補償交渉やそれに対するクレームを前提にしている。一定範囲の汚れキズ範囲は容認しても十分な収益が出るが、会社側として交渉すべきはケースは交渉していくというビジネススタンスだと思われる。しかし、顧客接点で補償交渉が頻発する構造的ストレスを抱えるなら、中期的に何らかの歪みが出ることから、持続可能性に懸念を抱いてしまう。

２　参入障壁は低い

　　評価▲1点

• 10～20億円程度の資本力があり、創業赤字期間さえ耐えられれば、他業界からの参入障壁は低い。金持ち中国企業が出資して参入しても、当社や他社を見習えばすぐに競合企業となる。
• 当社シェアサービスのブランディング戦略をやっていくしか差別化や成長戦略は描けないと思われる。ブランディング戦略については親会社ワールドの得意分野のため、親会社支援が発揮されることを期待したい。