シマダヤ

1　流水麺ブランドは強固で外部環境は追い風

　　評価＋3点

• 当社売上高の6割は一般家庭向けで、「流水麺」シリーズは「マルちゃん焼きそば（東洋水産）」に次いで、チルド麺国内市場２位のブランド力がある。
• 流水麺は味のこだわりさえなければ、調理時に水、電気ガス、時間を大幅に節約できる。異常気象猛暑で熱を使いたくない、値上がりする電気ガスを節約したい、共働きや育児負担で調理負担を軽減したい、という消費者のニーズは今後も大きくなるだろう。SDGｓの方向性にも合致するため、有望な商品と言える。

2　業務用冷凍麵卸売の外部環境も良好

　　評価＋1点

• 製麺業界の特質として、一般消費者向けに商品力があれば収益は出るが、業務用向けにおける収益は薄い。業務用の比率が高い中小企業は、設備更新や賃上げができないため、身売りや廃業が進み、業務用麺の供給能力はどんどん不足していくだろう。
• 当社は業務用冷凍麺の国内シェア１位である。当社部門収益は薄いだろうが、外食産業や給食事業者からの需要に応える形で、業務用冷凍麺売上は拡大するだろう。

1　成熟企業で売上は低成長見込み

　　評価▲2点

• 当社がメルコHDの完全子会社になった２０１８年３月期の売上高は３５９億円であった。そこから構造改革で利益率は上昇したものの、ここ７年間での売上成長は低位である。
• 当社の今後の戦略も「コア事業の『深化』と『利益成長』に挑戦し、収益構造を変革する」という方向性で、販売拡大を主軸にできないほど商品ラインが成熟している。今後も売上と利益は緩やかに増加するだろうが、大きな成長は難しいだろう。

２　流水麺以外にヒットが出せていない

　　評価▲1点

• 当社の外部環境は良好で、商品値上もあり、売上は回復し増加してきたが、なかかなヒット商品が生まれない。
• 同業大手の東洋水産は、低収益の業務用比率を抑え、一般家庭向けの多彩な商品群と国外即席麵販売で売上高５，０００億円前後まで成長している。商品開発力の差を感じてしまう。