豆蔵デジタルホールディングス

1　「SIer/DXコンサルを超越するデジタルシフト・サービスカンパニー」という事業レベル

　　評価＋5点

• 「顧客の高度なデジタルシフトを支援する」という当社のビジョンは考え抜かれており、AIほかIT技術レベルと実績、営業体制などから判断すると、今後も相当な成長が見込まれる。
• 事業内容成長性において、アルが取り扱うIPOしたての企業とは一線を画している。（このサイトは時価総額を語る場所ではないけれど、）MBO時点の時価総額は344億円という日経新聞記事が正しいなら、このレベルの事業内容で再上場して、こんなに時価総額が低いのは不可解である。アルはあんまりIPO投資しないが、この銘柄は買いだと思われる！！

2　もともと東証1部上場企業だったので、組織人材顧客など成長基盤が揃う

　　評価＋2点

• 当社は東証1部上場企業であったが、2020年に投資会社インテグラル（2023年9月IPO）主導のMBOで上場廃止した。前は組込系SIや業務系SIのグループ10社だったけど、グループ再編を行い、AIを表面に出して、「総合ITソリューション企業から顧客のデジタルシフトを支援する企業」に自社を再定義した。
• 当社顧客の大半は東証プライム企業で、当社事業は顧客の需要が高い。当社には、受注を支える人材と組織の厚みもある。

1　ファンド傘下から独り立ちできるか

　　評価▲1点

• 現在の当社株式の大半を保有するインテグラル子会社で、その経営はもちろんインテグラルのファンドである。IPOした当社の役員にもインテグラル社員が入り、当社の経営の一部を担っている。
• ファンドはIPO直前に余剰現預金23億円を配当金で抜いて、MBO借入金の一部を返済したようだけど、足元時価総額では満足な投資回収レベルに至らないと思われる。
• 当社創業者の荻原氏は大株主代表取締役として残っているけど、ファンド傘下企業というところには不安が残る。