ライスカレー

1　主力事業に競争力あり

　　評価＋2点

• 当社の運用するCCXシリーズは、各種SNSサービスとAPI連携している。当社顧客は、CCXシリーズの機能を使うことにより､SNSのアカウント分析や検索動向、クチコミ評価などの分析が行える。顧客がSNS無料分析のためにアカウント連携することで、CCXシリーズのデータが増え、当社はそれをBtoC事業者向けのマーケティング支援事業に活用している。
• 類似ビジネスの競合は非常に多いが、当社なりにインフルエンサーとの仕掛けなど差別化を図っている。IR資料を見ると、SNSマーケティング支援先は３，０００社以上で、マイナビ向けには年間４億円以上の売上があるとのこと。マーケティング支援先への提案内容は、魅力的なものと推察される。

2　事業外部環境が追い風

　　評価＋2点

• 当社主力事業の対象となる、国内インターネット広告市場では、広告費が年々増加し３兆超にまで増加している。
• 当社がSNSマーケティング支援で事業収益を稼ぐようなBtoC事業者の多くは、ソーシャルメディアにおける活動を模索または高度化している状況と考えられる。当社主力事業に対する需要は今後も高まっていくと見込まれる。

1　成長までの紆余曲折で財務面が弱い

　　評価▲1点

• 当社はエネルギッシュな起業家である大久保社長のもと、様々な試行錯誤を繰り返し、その過程で事業売却や企業再編を行ったため、財務面には脆弱性が残る。
• ２０２４年３月期の連結純資産７５２百万円の大半である４９７百万円はのれん資産という買収合併時の評価上回り額であり、実態性が低い。更に各役員は再編前企業の金融機関債務保証を継続し、借り入れ依存度も高い。当社のようなシステム系企業がIPOする場合、純資産は厚くてFCFも潤沢である傾向にあることから、成長投資への財務的体力は同業IPO企業に劣る。

２　当面は試行錯誤が続く様子で、事業の枠組みが不安定

　　評価▲2点

• 当社ビジネスは現在も変化し続けている。ホワイトニング歯磨粉などを取り扱うネット通販部門を事業分割すると取締役会で決議し、IPOから２ヶ月経たずに事業を分割するようだ。
• 成長優先で考えている様子だが、当面は事業の枠組みが不安定とみられるため、その成長を信じてついていく投資家は振り回される可能性がある。